NAVIGATOR Update Μάιος 2026
Διατηρείται η αβεβαιότητα για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας
Η κρίση στη Μέση Ανατολή και οι υψηλότερες τιμές ενέργειας έχουν ενισχύσει τους ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό και τους καθοδικούς για την οικονομία. Οι εκτιμήσεις της αγοράς κυμαίνονται μεταξύ του βασικού και του δυσμενούς σεναρίου. Στο βασικό σενάριο, η παγκόσμια οικονομία επιδεικνύει αντοχές, με το πρόβλημα να επικεντρώνεται κυρίως στον υψηλότερο πληθωρισμό. Αντίθετα, στο δυσμενές σενάριο, όπου η κρίση στη Μέση Ανατολή δεν παρουσιάσει αποκλιμάκωση, οι επιπτώσεις στην οικονομία αναμένεται να είναι σημαντικές, με ορισμένες οικονομίες με υψηλή εξάρτηση από τις εισαγωγές ενέργειας να αντιμετωπίζουν ακόμη και τον κίνδυνο ύφεσης. Το γεγονός ότι παραμένει σε ισχύ η εκεχειρία και ότι γίνονται διεργασίες προκειμένου να τερματιστεί ο πόλεμος και να επανέλθουν οι ροές πετρελαίου από τα Στενά του Hormuz μας οδηγεί προς το βασικό σενάριο. Κρίσιμος παράγοντας παραμένει η διάρκεια της διαταραχής στην αγορά πετρελαίου. Μέχρι σήμερα, η διάρκεια της κρίσης είναι λίγο μεγαλύτερη των δύο μηνών, ενώ σε προηγούμενα επεισόδια πετρελαϊκής κρίσης, όπου η παγκόσμια οικονομία βρισκόταν αντιμέτωπη με τον στασιμοπληθωρισμό, η διάρκεια της διαταραχής ήταν περίπου έξι μήνες. Τα στοιχεία για την οικονομία των ΗΠΑ καταδεικνύουν ανθεκτικότητα, καθώς το γεγονός ότι η χώρα τα τελευταία χρόνια έχει γίνει καθαρός εξαγωγέας ενέργειας, την καθιστά λιγότερο ευάλωτη σε διακυμάνσεις των τιμών του πετρελαίου. Αντίθετα, οι δείκτες εμπιστοσύνης στην Ευρωζώνη παρουσιάζουν σημαντική επιδείνωση τους τελευταίους μήνες, με τις εκτιμήσεις για τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας να αναθεωρούνται σημαντικά χαμηλότερα.
Διαφορετική η προσέγγιση της Fed συγκριτικά με την ΕΚΤ αναφορικά με την κρίση στη Μέση Ανατολή
Η Fed διαφαίνεται ότι ακολουθεί στάση αναμονής, καθώς έχει επανειλημμένως δηλώσει ότι είναι περιορισμένα τα εργαλεία νομισματικής πολιτικής για να αντιμετωπισθεί ο πληθωρισμός προσφοράς. Επίσης, το γεγονός ότι στην επόμενη σύσκεψη της Fed θα έχει αναλάβει ο νέος Πρόεδρος (K. Warsh), ο οποίος εκτιμάται ότι θα προωθήσει πολιτική χαμηλότερου ύψους ισολογισμού και χαμηλότερων επιτοκίων, αναμένεται να συμβάλει στον περιορισμό του βραχυπρόθεσμου επιτοκιακού πλεονεκτήματος του δολαρίου. Αντίθετα, η ΕΚΤ έχει σηματοδοτήσει ότι σε περίπτωση που δεν σημειωθεί βελτίωση, στη σύσκεψη του Ιουνίου θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός διαμορφώνεται υψηλότερα του στόχου.