NAVIGATOR

NAVIGATOR Σεπτέμβριος 2026

Ενισχύεται η πιθανότητα εμφάνισης δευτερογενών πληθωριστικών επιπτώσεων

Η αβεβαιότητα για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας και του πληθωρισμού παραμένει αυξημένη, καθώς η ένταση στη Μέση Ανατολή διαρκεί περισσότερο από ό,τι αρχικά αναμενόταν. Η εκ νέου άνοδος των τιμών του πετρελαίου και φυσικού αερίου αναζωπυρώνει τις ανησυχίες για εμφάνιση δευτερογενών πληθωριστικών επιπτώσεων. Παρότι τα οικονομικά στοιχεία που έχουν δημοσιευθεί μέχρι σήμερα δεν καταδεικνύουν δευτερογενείς επιδράσεις, η διατήρηση των τιμών ενέργειας σε υψηλά επίπεδα για παρατεταμένο χρονικό διάστημα αυξάνει τον κίνδυνο διάχυσης. Επιπλέον, το κόστος των θαλάσσιων μεταφορών διαμορφώνεται σε υψηλά από το 2022, επιβαρύνοντας περαιτέρω τις παγκόσμιες εφοδιαστικές αλυσίδες. Οι εξελίξεις αυτές ενδέχεται να οδηγήσουν σε ανατιμήσεις, κυρίως στις τιμές τροφίμων στο επόμενο χρονικό διάστημα. Βραχυπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις προκύπτουν και από τις υψηλές επενδύσεις σε υποδομές ΑΙ, καθώς η ισχυρή ζήτηση για ημιαγωγούς, data centers και συναφή εξοπλισμό συμβάλλει στην άνοδο των τιμών. Παρά την αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα των αγορών, με τους βασικούς μετοχικούς δείκτες να διαπραγματεύονται σε ιστορικά υψηλά, το επενδυτικό περιβάλλον παραμένει ευάλωτο στις διακυμάνσεις των τιμών ενέργειας και στις γεωπολιτικές εξελίξεις. 

Το οικονομικό περιβάλλον χαρακτηρίζεται από μεταβαλλόμενες ισορροπίες

Οι μεταβαλλόμενες ισορροπίες σχετίζονται με την προοπτική της νομισματικής πολιτικής, την πιθανή αναδιαμόρφωση των πολιτικών συσχετισμών, καθώς και την πιθανή όξυνση του ανταγωνισμού ΗΠΑ - Κίνας για την πρωτοκαθεδρία στο ΑΙ. Οι κυριότερες Κεντρικές Τράπεζες έχουν σηματοδοτήσει αυστηρή πολιτική, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες. Η Fed προχώρησε τον Σεπτέμβριο σε αύξηση των επιτοκίων για πρώτη φορά από το 2023 και σηματοδότησε ότι θα προβεί σε μία ακόμα αύξηση μέσα στο έτος. Οι αποφάσεις της Fed συνέβαλαν στον μετριασμό των ανησυχιών σχετικά με την αξιοπιστία της. Οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ αποτελούν έναν ακόμη παράγοντα αβεβαιότητας, καθώς ενδέχεται να μεταβάλουν τις ισορροπίες στο Κογκρέσο. Σύμφωνα με δημοσκοπήσεις, η πιθανότητα οι Δημοκρατικοί να έχουν την πλειοψηφία τόσο στη Βουλή των Αντιπροσώπων όσο και στη Γερουσία διαμορφώνεται υψηλότερα του 50%. Εφόσον επιβεβαιωθεί ένα τέτοιο αποτέλεσμα, ο Πρόεδρος Trump θα βρεθεί αντιμέτωπος με ένα διαιρεμένο πολιτικό περιβάλλον, γεγονός που θα περιορίσει τη δυνατότητα προώθησης της νομοθετικής του ατζέντας. Η πολιτική αβεβαιότητα παραμένει αυξημένη και σε οικονομίες της Ευρωζώνης. Στη Γαλλία, τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα καθιστούν αναγκαία την υιοθέτηση πιο περιοριστικής δημοσιονομικής πολιτικής. Ωστόσο, ενόψει των προεδρικών εκλογών του 2027, η εφαρμογή μέτρων δημοσιονομικής προσαρμογής θα παραμείνει πολιτικά δύσκολη. Στη Γερμανία, τα πρόσφατα αποτελέσματα κατέδειξαν τη σημαντική υποχώρηση της εκλογικής επιρροής του κυβερνώντος συνασπισμού και ενίσχυσαν την πίεση προς τον Καγκελάριο Merz. Τέλος, η κλιμάκωση του ανταγωνισμού γύρω από το ΑΙ, σε συνδυασμό με το ενδεχόμενο οι επιπτώσεις από την ταχεία υιοθέτηση του ΑΙ να επηρεάσουν αρνητικά τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες, θα μπορούσαν να μεταβάλουν τη δυναμική της παγκόσμιας οικονομίας και των αγορών.

Παραμένει η ανάγκη για ευρεία διασπορά λόγω της αυξημένης αβεβαιότητας